杨德龙：恭贺吴清主席履新为资本市场改革的6条建言

编者按：2月7日，证监会换帅，吴清履新第十任主席。作为首位证监系统出身的证监会主席，吴清的履新备受市场关注和期待。亿万股民翘首以待，希望吴主席能够继续改革中国股市既有的顽疾。

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前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，吴清主席上任之后，有望通过一系列的改革推动我国资本市场长期健康发展，去除我国股市既有的顽疾，建设一个强大的资本市场，而建设强大的资本市场是建设金融强国的重要组成部分，也是推动我国经济发展的重要推动力。

作为资本市场的专家，我很荣幸受邀给吴清主席分享一下我的观点，为资本市场建言。

首先，我国资本市场经过30多年的发展，已经成为世界第二大这个资本市场，资本市场每年为实体经济提供了大量的资金支持，广大股票投资者做出来重大贡献。在融资方面，A股多年排列全球第一，而投资者却普遍投资回报不高。资本市场既有融资的功能又有投资的功能，只有让广大投资者能够在资本市场有获得感，能够通过在资本市场投资获得财产性收入，这样资本市场发展才具有可持续性。建议吴主席能够采取有力的措施促进投融资的平衡，既要重融资又要重投资。这样就会吸引更多的资金流入，股市才会有比较好的表现。

第二，在IPO方面，我国已经完全实施了注册制，而注册制并不意味着不审核。考虑到A股的实际情况，大部分投资者还是以散户为主，很多投资者并没有辨别能力。对于排队IPO的企业一定要严格监管，对于欺诈发行、财务造假的行为要严厉打击，这样的话才能够从根源上提高上市公司质量。根据二级市场的承受能力，控制IPO的节奏，减少融资对于二级市场的资金分流。

第三，对已上市公司进行严格监管，要通过严刑峻法打击一些财务造假、欺诈投资者的行为，切实保护投资者的利益。对于通过财务造假等违法行为损害投资者利益的相关责任人要从重处罚，如果触犯了刑法的也要依法进行处理。这样才能够对一些造假者造成威慑。建议推行集体诉讼制度，只要有一部分投资者胜诉，索赔成功，其他同样类型的投资者不需要诉讼，可以很方便的获得同样的赔偿。尽快建立完善的投资者赔偿机制，这对于违法者能起到很大的威慑作用。

第四，在大股东减持方面，一定要采取有效的措施打击一些清仓式减持的行为，严厉处罚违规减持。上市公司上市融资是为了企业的发展，与广大投资者一起分享企业成长的成果，而不是为了在解禁之后全部减持，将公司卖掉，否则的话就失去了上市的意义。

第五，坚持市场化的监管原则，让市场的归市场，让监管的归监管。对于各类投资者正常交易、金融机构正常开展业务不做任何干预，但是对于一些违规违法的行为要严格监管、严厉打击。这样既能够让各个市场主体百花齐放，同时又能够针对性的打击一些违法违规行为，从而推动资本市场走向繁荣。

第六，提高上市公司质量，加强退市制度的执行，提高退市率。一方面通过注册制支持一些代表经济转型方向的好公司上市，同时又要让一些不再符合上市条件的公司及时退市，实现优胜劣汰。同时，公司不能一退了之，退市可能造成中小投资者亏损严重，要研究如何做退市的补偿。如果是因为上市公司大股东违规导致的企业退市，或者是存在其他损害中小投资者利益的行为，一定要给持有该股票的中小投资进行退市补偿。如果仅仅是直接退市，可能对大股东并没有太大的影响，受损害的反而是中小投资者。

这些是我深入思考后提出的六条建言，供吴主席参考。希望在吴主席的领导之下，中国资本市场能够获得长期健康发展，成为建设金融强国的重要领域。再次祝贺吴清主席履新第十任证监会主席！