LME锡去库&佤邦对锡矿出口收取实物税提振春节期间伦锡涨3.85%

受LME锡库存减少及佤邦对锡矿出口收取实物税的消息面提振，春节期间伦锡期价强劲上涨，2月13日刷2023年8月8日以来新高至27650美元/吨后小幅回落，截至2月16日收盘报27000美元/吨，春节假期涨幅为3.85%，领涨LME金属市场。

伦锡期货走势变化：

消息面

据财经媒体报道，缅甸佤邦中央经济计划委员会于2024年2月7日发布通知，宣布自当日起，暂停对锡精矿出口征收现金税，转而统一按照30%的税率收取实物税。此举意味着，无论锡精矿的品位高低，都将按照同样的税率进行征税。至于何时恢复征收现金税，将由中央经计委另行通知。

缅甸佤邦作为近年来国内锡矿供应的重要来源地区，其出口至中国的锡矿实物吨约占国内海外锡矿供应的近六成。自去年8月以来，缅甸佤邦停止了锡矿开采，市场对此高度关注。

此前，佤邦通常对锡矿品位在20度以内的矿石征收现金税，导致矿山和选厂倾向于控制矿石品位。然而，新政策的实施可能会导致出口至中国的锡矿量级下降，被征收为实物税的锡矿将成为佤邦库存，其何时流入市场尚不可知。此外，矿山成本预计会因新政策而进一步上升，尤其是品位低于0.6的原矿，目前几乎无利可图。目前，锡矿复产的具体日期尚未公布。

SMM认为，缅甸佤邦对锡精矿出口征收实物税，将造成锡矿出口量级的减少，我国对其锡矿进口量级也将减少，锡市供应趋紧，助推锡价上涨。

基本面

进口方面：据SMM数据显示，2023年12月国内锡矿进口量为1.64万吨，环比减41.14%，同比减23.19%，1-12月累计进口量为24.89万吨，累计同比增2.13%；12月国内锡锭进口量为4957吨，环比减7.33%，同比增47.92%，1-12月累计进口量为3.34万吨，累计同比增7.58%。

12月国内锡矿进口量大幅回落，主因缅甸佤邦部分进口量级大幅减少，12月缅甸进口锡矿1.3万吨，环比减7000毛吨。缅甸佤邦当局依旧未表明当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在春节之前恢复，同时预期后续将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况，或其出口至我国国内锡矿量级将进一步减少。

而从缅甸外国家进口锡矿量则随着玻利维亚、澳大利亚、越南、刚果金等国家的进口锡矿量的减少而同步减少，后续受锡矿进口盈利窗口持续开启的影响，除缅甸外我国进口锡矿量或预计保持当前量级或有小幅增长。

而在锡锭进口盈利窗口开启的影响下，国内12月锡锭进口量级虽然小幅降低，但整体进口量级还维持在较高位置，同比增47.92%，但11月下旬开始锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，后续锡锭进口量级或将逐步降低，对国内锡市供应补充有所减弱。

春节节前进口盈利窗口持续关闭，同时受印尼大选影响，国内1月进口锡锭量级或有较大程度下降。

我国锡矿进口量及进口缅甸佤邦锡矿量变化走势：