节后供需宽松，生猪能否迎来春天？

市场回顾

春节假期结束，截止周一2月19日收盘，生猪主力合约LH2403收盘价为13600元/吨，当日最高报价13665元，最低报价13365元。

小年过后，现货市场逐渐走弱，节前盘面价格也有所回落，远月跌幅较大，可能是前期反套资金部分撤离。截至春节前，生猪指数收盘价为14570元/吨，环比反弹了0.14%；LH2403合约收盘价为13490元/吨，环比下跌了0.70%；LH2405合约收盘价为14465元/吨，环比下跌了0.07%；LH2407合约收盘价为15445元/吨，环比下跌了0.35%。

春节后供需宽松

春节后，全国生猪的均价为14.85元/公斤，环比下跌了3.45%。春节前备货结束后，消费端和情绪面均有所回落。全国15kg仔猪的均价为505元/头，50kg二元后备母猪的均价为1538元/头。上周自繁自养表观亏损31.24元/头，外购仔猪育肥表观盈利103.23元/头，河南样本企业表观屠宰盈利103.11元/头。春节前养殖利润和屠宰利润均有所改善，但节后需求回落，利润也有所下降。

当前市场正处于下行周期的尾声，未来半年的生猪市场将迎来上行周期的前奏。在对市场的判断中，既不应过度悲观，也不应过早期待。春节过后，前期备货情绪基本结束，市场关注点逐渐回归到供需方面。由于产能去化幅度相对有限，整体供需仍然偏向宽松。

春节后需要关注三个因素：去年冬季的疫情影响，冻品托市的力度，以及二次积极性的表现。目前来看，去年10-11月的疫情因素的影响仍需评估，冻品托市力度预计较弱，而二次积极性需要进行跟踪观察。总体而言，预计春节后市场上涨的空间有限，但由于产能过剩矛盾在逐渐缓解，同时存在一些不确定因素，因此在下方不宜过度看跌。对于LH2405合约，仍然维持逢高做空的观点。

总结

春节期间，全国现货价格普遍下跌。在北方地区，散户出栏积极性较弱，而集团企业的出栏相对积极。在南方地区，养殖端陆续恢复供应，部分地区存在二育抄底的情况，但整体对猪价的支撑有限。在需求方面，屠宰企业陆续开工上量，但宰量整体偏低。总体而言，猪价整体呈现弱势运行。

春节节后猪价或将承受较为明显的压力，可能会再度创下年内新低。但可以注意有两方面支撑因素可能会限制猪价的回落空间，一是冻品储存是否再度出手，二是市场乐观预期能否促使猪价表现更加平滑。